000***:多重利好催生,Q3业绩成功兑现 2020-10-22 09:19 国信证券
分享到:
科德投资APP
方便,快捷 手机查看科德咨询 尊重咨询共享财富
  •  新洋丰(000902):

    Q3业绩成功兑现持续回暖, 前三季度净利率创历史新高 公司 2020年前三季度实现营收 82.42亿元,同比转正为 1.50%,归母 净利润 7.96亿元(同比+23.90%),其中单 Q3营收 28.63亿元( +22%), 归母净利润为 2.92亿元,恢复到 19年 Q2的高水平。前三季度销售毛 利率为 20.61%(同比+1.76pct),净利率为 9.82%,创下历史新高。 复盘公司业绩短期波动,公司业绩已恢复稳步增长 从 2019年到 2020Q1, 短期因素影响了公司业绩。 1)销量方面:雷 波产线停产和今年 Q1的新冠疫情影响了销量; 2)成本方面:国际硫 磺和钾肥价格大幅下降,公司高价库存原料影响了盈利; 3)售价方面: 19年 Q3开始国内复合肥价格下降,叠加 2020Q1新冠疫情影响。 2020Q2-Q3以来不利因素消散, 全年业绩无忧。

      产能方面: 当前三磷 整治持续进展,行业供给端呈现收缩态势,公司雷波产线复产;价格 方面: 当前全球粮食价格处于向好态势, 粮食价格持续上行保障了复 合肥价格。 成本方面, 2020年钾肥海运进口合同 CFR 价格从 290降 至 220美元/吨,预计增加公司税前利润约 1.5亿元。 顺应国家化肥减量增效政策, 新型复合肥保障了长期盈利 新型肥料行业需求旺盛。 行业层面,我国经济作物亩化肥费用超过 400元,为传统三大粮食作物的三倍。

      公司层面,常规复合肥毛利在 300-400元/吨,新型复合肥可达到 600元以上。 2020H1年公司新型复合肥营 收达到 10.66亿元,营收占到复合肥的 25.3%,毛利占比 31.1%。 投资建议: 维持“买入”评级 公司是国内磷复肥龙头企业,一体化成本优势明显,随着秋肥市场开 启、农作物价格回暖和公司新型复合肥占比逐渐升高,我们认为公司 全年业绩无忧, 预计 2020-2022年归母净利润 8.26/10.14/12.00亿元, 同比增速 26.81/22.88/18.34%,摊薄 EPS 为 0.62/0.76/0.90元,当前 股价对应 PE 为 20/16/14, 维持“买入”评级。

      风险提示: 农作物价格波动风险;环保政策加严风险;原材料价格波动风险。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
000***:多重利好催生,Q3业绩成功兑现
2020-10-22 09:19

 新洋丰(000902):

Q3业绩成功兑现持续回暖, 前三季度净利率创历史新高 公司 2020年前三季度实现营收 82.42亿元,同比转正为 1.50%,归母 净利润 7.96亿元(同比+23.90%),其中单 Q3营收 28.63亿元( +22%), 归母净利润为 2.92亿元,恢复到 19年 Q2的高水平。前三季度销售毛 利率为 20.61%(同比+1.76pct),净利率为 9.82%,创下历史新高。 复盘公司业绩短期波动,公司业绩已恢复稳步增长 从 2019年到 2020Q1, 短期因素影响了公司业绩。 1)销量方面:雷 波产线停产和今年 Q1的新冠疫情影响了销量; 2)成本方面:国际硫 磺和钾肥价格大幅下降,公司高价库存原料影响了盈利; 3)售价方面: 19年 Q3开始国内复合肥价格下降,叠加 2020Q1新冠疫情影响。 2020Q2-Q3以来不利因素消散, 全年业绩无忧。

  产能方面: 当前三磷 整治持续进展,行业供给端呈现收缩态势,公司雷波产线复产;价格 方面: 当前全球粮食价格处于向好态势, 粮食价格持续上行保障了复 合肥价格。 成本方面, 2020年钾肥海运进口合同 CFR 价格从 290降 至 220美元/吨,预计增加公司税前利润约 1.5亿元。 顺应国家化肥减量增效政策, 新型复合肥保障了长期盈利 新型肥料行业需求旺盛。 行业层面,我国经济作物亩化肥费用超过 400元,为传统三大粮食作物的三倍。

  公司层面,常规复合肥毛利在 300-400元/吨,新型复合肥可达到 600元以上。 2020H1年公司新型复合肥营 收达到 10.66亿元,营收占到复合肥的 25.3%,毛利占比 31.1%。 投资建议: 维持“买入”评级 公司是国内磷复肥龙头企业,一体化成本优势明显,随着秋肥市场开 启、农作物价格回暖和公司新型复合肥占比逐渐升高,我们认为公司 全年业绩无忧, 预计 2020-2022年归母净利润 8.26/10.14/12.00亿元, 同比增速 26.81/22.88/18.34%,摊薄 EPS 为 0.62/0.76/0.90元,当前 股价对应 PE 为 20/16/14, 维持“买入”评级。

  风险提示: 农作物价格波动风险;环保政策加严风险;原材料价格波动风险。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。