000***:专业团队扩张,高增 长来临 2020-10-23 09:20 国泰君安
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  • 浙商中拓(000906):
     
    专业团队扩张将驱动高增长,首次覆盖,目标价 12.06 元,“增持”评级。浙商中拓进行事业部制改革后,大力招募新品类、新区域业务团队,并授予期权、高比例利润分成,将推动主业收入和利润高增长。预测 20202020-2022 年 EPS 为 0.78 、0.99 、 1.20 元。根据 DCF 估值法和可比公司平均 PE ,目标价为 12.06 元。
     
    团队大扩招将推动第三轮高增长。市场认为,浙商中拓相比行业龙头缺乏竞争优势,未来将低增长。我们认为,浙商中拓 2018 年进行事业部制改革后, 2019 年开始大规模招募业务团队、成立专业化的子公司和事业部,推动业务新品类、新区域扩张,2020 年上半年收入高增长开始显现。随着招募团队发挥作用、新团队不断扩充,收入和利润将高增长。
     
    激励加码,高增长动力增强。浙商中拓的激励力度不断加码,激励机制领先同行。 2020 年 5月率先授予股票期权,行权的业绩增速要求高于同行。授予数量达到总股本的 5.5%5.5%,超过之前的限制性股票激励和员工持股总和。新设子公司管理层持股提高子公司 /事业部利润的管理层分成比例,增强业务开拓的积极性。
     
    催化剂:业务人员数量高增长,更多子公司/事业部成立,业务品类和区域扩张,收入和利润高增长。
     
    风险提示。竞争对手激励加码,竞争对手限制人员流动,新业务风险损失增加。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
000***:专业团队扩张,高增 长来临
2020-10-23 09:20
浙商中拓(000906):
 
专业团队扩张将驱动高增长,首次覆盖,目标价 12.06 元,“增持”评级。浙商中拓进行事业部制改革后,大力招募新品类、新区域业务团队,并授予期权、高比例利润分成,将推动主业收入和利润高增长。预测 20202020-2022 年 EPS 为 0.78 、0.99 、 1.20 元。根据 DCF 估值法和可比公司平均 PE ,目标价为 12.06 元。
 
团队大扩招将推动第三轮高增长。市场认为,浙商中拓相比行业龙头缺乏竞争优势,未来将低增长。我们认为,浙商中拓 2018 年进行事业部制改革后, 2019 年开始大规模招募业务团队、成立专业化的子公司和事业部,推动业务新品类、新区域扩张,2020 年上半年收入高增长开始显现。随着招募团队发挥作用、新团队不断扩充,收入和利润将高增长。
 
激励加码,高增长动力增强。浙商中拓的激励力度不断加码,激励机制领先同行。 2020 年 5月率先授予股票期权,行权的业绩增速要求高于同行。授予数量达到总股本的 5.5%5.5%,超过之前的限制性股票激励和员工持股总和。新设子公司管理层持股提高子公司 /事业部利润的管理层分成比例,增强业务开拓的积极性。
 
催化剂:业务人员数量高增长,更多子公司/事业部成立,业务品类和区域扩张,收入和利润高增长。
 
风险提示。竞争对手激励加码,竞争对手限制人员流动,新业务风险损失增加。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。