000***:股权激励将更利于公司长期 发展 2020-11-24 09:23 国信证券
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  • 太阳能(000591):

    新能源运营商具有成长性的逻辑,将在十四五期间逐步验证
    新能源运营商行业正面临“存量电站资产重估+新增电站优质回报率加速装机”的基本面反转,十四五期间,光伏运营商
    行业将高速且优质地扩大资本开支。基于此,国信电新认为“十四五”期间,随着异存量补贴拖欠问题逐步解决及新增平价优质电站加速并表,运营商也将成为市场预期差最大板块,建议关注具有成长性逻辑的运营商环节。
     
    公司此次股权激励主要覆盖领导高管及核心骨干
    公司本次授予激励对象的股票期权总量 3,006.32 万份股,不超过公司股本总额的1%,其中,拟首次授予2,900.40 万
    份。此次股权激励主要覆盖对象为领导班子人员及高级管理人员、中层管理干部及核心管理人员、技术骨干人员,将有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。
     
    公司股权激励目标将进一步指引公司长期发展
    授予条件为公司需同时满足以下三点: 2021 年总资产报酬率不低于5.5%、2022 年此指标不低于5.6%、2023 年此
    指标不低于5.7%,且此指标三年内不低于对标企业75 分位值;相较于19 年,21 年营收复合增长率不低于7%、22 年
    营收复合增长率不低于8%、23 年营收复合增长率不低于9%;EVA 三年为正。2019 年公司ROA 为2.53%,2020 年Q3
    公司ROA 为2.56%,公司若实现21 年5.5%ROA 的解锁条件,仍有至少ROA 翻倍空间。
     
    风险提示
    疫情影响经济趋严;国内新能源政策落地不及预期等。
     
    投资建议:上调盈利预测及估值区间,并维持“买入”评级
    公司为目前 A 股上最大的光伏运营商,我们认为随着股权激励方案的落地,行业及公司将加快成长曲线,预计公司
    2020-2022 年净利润分别为10.72/14.47/21.71 亿元(同比增长17.72%/35.12%/50.33%),PE 分别为13.33/9.88/6.59
    倍。综合绝对估值和相对估值,我们认为公司估值合理区间判断为8.57 元-9.63 元/股,继续维持“买入”的投资评级。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
000***:股权激励将更利于公司长期 发展
2020-11-24 09:23

太阳能(000591):

新能源运营商具有成长性的逻辑,将在十四五期间逐步验证
新能源运营商行业正面临“存量电站资产重估+新增电站优质回报率加速装机”的基本面反转,十四五期间,光伏运营商
行业将高速且优质地扩大资本开支。基于此,国信电新认为“十四五”期间,随着异存量补贴拖欠问题逐步解决及新增平价优质电站加速并表,运营商也将成为市场预期差最大板块,建议关注具有成长性逻辑的运营商环节。
 
公司此次股权激励主要覆盖领导高管及核心骨干
公司本次授予激励对象的股票期权总量 3,006.32 万份股,不超过公司股本总额的1%,其中,拟首次授予2,900.40 万
份。此次股权激励主要覆盖对象为领导班子人员及高级管理人员、中层管理干部及核心管理人员、技术骨干人员,将有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。
 
公司股权激励目标将进一步指引公司长期发展
授予条件为公司需同时满足以下三点: 2021 年总资产报酬率不低于5.5%、2022 年此指标不低于5.6%、2023 年此
指标不低于5.7%,且此指标三年内不低于对标企业75 分位值;相较于19 年,21 年营收复合增长率不低于7%、22 年
营收复合增长率不低于8%、23 年营收复合增长率不低于9%;EVA 三年为正。2019 年公司ROA 为2.53%,2020 年Q3
公司ROA 为2.56%,公司若实现21 年5.5%ROA 的解锁条件,仍有至少ROA 翻倍空间。
 
风险提示
疫情影响经济趋严;国内新能源政策落地不及预期等。
 
投资建议:上调盈利预测及估值区间,并维持“买入”评级
公司为目前 A 股上最大的光伏运营商,我们认为随着股权激励方案的落地,行业及公司将加快成长曲线,预计公司
2020-2022 年净利润分别为10.72/14.47/21.71 亿元(同比增长17.72%/35.12%/50.33%),PE 分别为13.33/9.88/6.59
倍。综合绝对估值和相对估值,我们认为公司估值合理区间判断为8.57 元-9.63 元/股,继续维持“买入”的投资评级。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。