000***:销售取得开门红, 2021-02-24 09:16 东方证券
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  • 万科A(000002):

    事件 公司公告 2021 年 1 月销售及拿地情况,1 月实现销售金额、销售面积分别为 714.7 亿元、398.6 万方,同比增长 30.2%、19.5%。

    核心观点  销售取得开门红,看好全年销售。公司 1 月销售金额 714.7 亿元,同比 20 年增长 30.2%,较 19 年同期增长 46.2%,单月销售金额延续 2020 年年末 良好态势,取得开门红。1 月销售面积 398.6 万平方米,同比 20 年增长 19.5%,较 19 年同期增长 25.5%。公司单月销售面积增幅低于销售金额, 表明量价齐升,盈利质量有所改善。开年疫情影响基本消除,经济反弹支持 房企销售数据向好,公司全年有望取得两位数销售增长。  把握土地窗口期补仓,权益比例明显提升。公司 1 月新增土储 280.7 万平方 米,同比 20 年增长 302.7%,较 19 年同期增长 2.7%,拿地金额 195.1 亿 元,同比 20 年增长 410.7%,叫 19 年同期增长 56.6%,单月投资强度(拿 地金额/销售金额)为 27.3%。公司投资力度同比大幅增加,主要因为去年疫 情时期基数水平较低,自 2020 年下半年以来公司投资力度明显回升,目前 投资强度基本恢复到疫情前的水平。同时,公司 1 月拿地权益比例达到 83.4%,同比提高 23.9 个百分点,权益比例上升,表明公司实际投资力度增 强,以及更加重视盈利的质量。

    财务预测与投资建议  维持买入评级,调整目标价至 36.40 元。根据公司公告和经营情况,我们 调整公司 2020-2022 年 EPS 预测为 3.64/3.99/4.39 元(原预测值为 3.92/4.58/5.34 元),主要原因是受疫情影响,我们预计公司 2020 年结算 速度有所放缓,此外,受限价政策影响,我们预计结算项目毛利率也将有 所下滑。可比公司 2020 年估值为 7.4X,考虑到公司较可比公司积极拓展 资管类业态的项目,向轻资产化运营,应享有更高估值溢价,我们给予公 司 2020 年 30%的估值溢价得到 10X 估值,对应目标价 36.40 元。 风险提示  房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
000***:销售取得开门红,
2021-02-24 09:16

万科A(000002):

事件 公司公告 2021 年 1 月销售及拿地情况,1 月实现销售金额、销售面积分别为 714.7 亿元、398.6 万方,同比增长 30.2%、19.5%。

核心观点  销售取得开门红,看好全年销售。公司 1 月销售金额 714.7 亿元,同比 20 年增长 30.2%,较 19 年同期增长 46.2%,单月销售金额延续 2020 年年末 良好态势,取得开门红。1 月销售面积 398.6 万平方米,同比 20 年增长 19.5%,较 19 年同期增长 25.5%。公司单月销售面积增幅低于销售金额, 表明量价齐升,盈利质量有所改善。开年疫情影响基本消除,经济反弹支持 房企销售数据向好,公司全年有望取得两位数销售增长。  把握土地窗口期补仓,权益比例明显提升。公司 1 月新增土储 280.7 万平方 米,同比 20 年增长 302.7%,较 19 年同期增长 2.7%,拿地金额 195.1 亿 元,同比 20 年增长 410.7%,叫 19 年同期增长 56.6%,单月投资强度(拿 地金额/销售金额)为 27.3%。公司投资力度同比大幅增加,主要因为去年疫 情时期基数水平较低,自 2020 年下半年以来公司投资力度明显回升,目前 投资强度基本恢复到疫情前的水平。同时,公司 1 月拿地权益比例达到 83.4%,同比提高 23.9 个百分点,权益比例上升,表明公司实际投资力度增 强,以及更加重视盈利的质量。

财务预测与投资建议  维持买入评级,调整目标价至 36.40 元。根据公司公告和经营情况,我们 调整公司 2020-2022 年 EPS 预测为 3.64/3.99/4.39 元(原预测值为 3.92/4.58/5.34 元),主要原因是受疫情影响,我们预计公司 2020 年结算 速度有所放缓,此外,受限价政策影响,我们预计结算项目毛利率也将有 所下滑。可比公司 2020 年估值为 7.4X,考虑到公司较可比公司积极拓展 资管类业态的项目,向轻资产化运营,应享有更高估值溢价,我们给予公 司 2020 年 30%的估值溢价得到 10X 估值,对应目标价 36.40 元。 风险提示  房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。